Colonne : Les réductions prolongées de la production de l'OPEP+ confirmeront les perspectives baissières : Russell

LAUNCESTON, Australie, 1er avril (Reuters) - Quelle différence un mois peut faire pour les marchés qui essaient de deviner dans quelle direction le groupe de pays exportateurs de pétrole de l'OPEP+ prendra sa politique de production.

Il y a un mois, le marché au sens large s'attendait en grande partie à ce que le groupe, composé de l'OPEP et de ses principaux alliés, dont la Russie, augmente la production de brut pour refroidir la forte hausse des prix du pétrole.

Au lieu de cela, le groupe a maintenu ses réductions de production à environ 7 millions de barils par jour (bpj) pendant un mois supplémentaire, les prolongeant jusqu'en avril.

La surprise du marché a été aggravée par ce qui était probablement sa lecture incorrecte du mouvement et l'action des prix qui a suivi.

Les prix ont augmenté après que la prolongation de la réduction de la production de l'OPEP+ a renforcé l'opinion selon laquelle le resserrement de l'offre serait haussier, la reprise économique mondiale devant soutenir la demande.

Le chaînon manquant dans l'équation du marché était qu'une légère hausse de la demande n'était qu'une projection, et pas encore une réalité, et qu'il y avait encore beaucoup de brut disponible.

La situation pour la réunion de jeudi de l'OPEP+ n'a pas vraiment beaucoup changé en un mois, la demande actuelle étant toujours faible et les raffineurs n'étant pas en concurrence pour sécuriser les cargaisons.

Dans la première région d'Asie consommatrice et importatrice de pétrole, la plupart des raffineurs auront déjà terminé leurs programmes de chargement de mai et travailleront en juin et même en juillet.

Cela signifie que les producteurs de l'OPEP+ seront bien conscients de la quantité de brut recherchée, et elle sera probablement la même que la demande en mars et avril.

Avant la réunion de l'OPEP+ de jeudi, le marché s'attend maintenant à ce que les réductions de production soient reconduites pour mai, et cette fois, cela sera probablement interprété comme un signal de demande baissier.

Ce qui s'est passé sur le marché pétrolier autour de la précédente réunion de l'OPEP+ le 5 mars était une inadéquation des attentes, reflétée par des prix haussiers sur le marché du papier brut, et la réalité de la faible demande des raffineurs et des cargaisons invendues des producteurs.

Le marché du papier a peut-être raison de dire que la demande va se redresser, mais ce sera probablement au second semestre, car de nombreux pays continuent de lutter contre les épidémies de coronavirus et les déploiements inégaux de vaccins à travers le monde.

Les contrats à terme sur le brut Brent ont atteint un sommet intrajournalier sur 14 mois de 71,38 $ le 8 mars, à la suite de la décision de l'OPEP + de reporter les réductions de production pour avril, mais ont depuis reculé pour s'échanger autour de 63,53 $ au début des échanges asiatiques jeudi.

La baisse d'environ 11 % aligne davantage le contrat à terme de référence mondial sur les signaux du marché physique, où les négociants ne signalent aucune pénurie de brut disponible et les raffineurs, en particulier en Asie, recherchent des approvisionnements moins chers que ceux proposés par l'OPEP+.

IMPORTATIONS ASIATIQUES STABLES

Selon les prévisions de Refinitiv Oil Research, les importations de brut de l'Asie devraient se situer autour de 25,2 millions de bpj en mars, en baisse par rapport aux 25,75 millions de bpj de février, mais en hausse par rapport aux 24,58 millions de bpj de janvier.

La Chine, premier consommateur, devrait importer 11,42 millions de bpj en mars, en légère baisse par rapport aux 11,65 millions de bpj de février, tandis que le numéro deux, l'Inde, devrait acheter 4,16 millions de bpj, une légère augmentation par rapport aux 4,10 millions de bpj de février.

Dans l'ensemble, le message du marché physique en Asie est que la demande en dehors de la Chine est en hausse par rapport aux creux pandémiques de l'année dernière, mais toujours en deçà des niveaux pré-pandémiques.

Les raffineurs de la région sont toujours confrontés à de faibles marges, un facteur qui ne devrait pas stimuler une augmentation des achats de brut.

Les moteurs de profit ont également changé, les raffineurs tirant plus d'argent de l'essence que du diesel, signe que la demande dans le secteur industriel clé reste faible, même si le transport par véhicules légers se redresse.

Le crack, ou profit, de la transformation d'un baril de Brent en essence à Singapour est passé à 7,12 dollars mercredi, le plus élevé depuis février de l'année dernière.

Cependant, le crack pour produire un baril de gasoil avec 10 parties par million de soufre, la pierre angulaire du diesel et du carburéacteur, s'est terminé à 4,76 dollars mercredi, en légère hausse par rapport au creux de quatre mois de la veille de 4,71 dollars.

Alors que les marges sur l'essence sont revenues autour des niveaux d'avant la pandémie observés pendant une grande partie de 2019, le crack du gasoil est toujours bien en deçà de la fourchette de 12 à 20 dollars le baril de 2019, reflétant la faiblesse persistante de la demande de carburéacteur et de diesel.

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Clyde Russell est chroniqueur sur les matières premières et l'énergie pour l'Asie chez Reuters. Il a été journaliste et rédacteur en chef pendant 33 ans, couvrant tout, des guerres en Afrique au boom des ressources et à ses luttes actuelles. Né à Glasgow, il a vécu à Johannesburg, Sydney, Singapour et partage désormais son temps entre la Tasmanie et l'Asie. Il écrit sur les tendances des marchés des matières premières et de l'énergie, avec un accent particulier sur la Chine. Avant de devenir journaliste financier en 1996, Clyde a couvert les guerres civiles en Angola, au Mozambique et dans d'autres points chauds africains pour l'Agence-France Presse.